化工赛道投资的简单先容（化工新赛道）

　　券商研究陈诉以为，化工行业边际供需在连续改善，油价企稳后，很多产物都出现了显着的代价弹性。本年下半年化工板块有望迎来大行情，值得重点关注。

　　陈诉因由

　　前期我们曾发布陈诉《化工将迎来庞大投资机遇，看好齐翔腾达、奥克股份和PVC行业》，指出本年下半年化工行业有望迎来大行情，值得重点关注。具体逻辑我们再次梳理如下，重要有三点：

　　投资要点

　　供给紧缩已至尾声：已往几年由于连续的亏损，全行业产能都在大幅紧缩，乃至已经快于需求萎缩的幅度，因此边际供需在连续改善，油价企稳后，很多产物都出现了显着的代价弹性；

　　去库存已至尾声：已往两年油价暴跌导致全行业大幅去库存，团体程度已降至汗青低位，着实也远超需求侧萎缩的幅度。因此预期15年的需求地量大概率就是将来几年的最低点，随着油价企稳，卑鄙开始补库存，供给端已经完成紧缩的产物，代价有望连续显着的上涨；

　　现金流大幅改善：将来化工行业已经很少有产能扩张，企业利润程度会渐渐改善，并可以长期维持，思量折旧后现金流更是会大幅改善。因此将来龙头企业预期都会出现现金牛的特点，预计分红回报率广泛会在5%以上，纵然作为永续债的投资代价都很大；

　　受益标的梳理：在上述判定下，我们连合中报业绩和代价趋势，优选了部分公司和行业，具体如下：1.环氧乙烷作为最伤害的化工品之一，无法长途运输，也无法库存，因此一旦进入真正的停产阶段，华东地区代价弹性预计会非常之大，坐落在江苏的奥克股份有望受益；2.齐翔腾达，重要产物甲乙酮7月以来代价连续上涨靠近30%，而且3季度新项目也将投产，届时收入有望靠近翻倍，将来红利弹性很大；3.PVC行业，7月以来代价也出现了靠近30%的上涨，而且行业处于近10年来的底部，向上的空间巨大，龙头企业中泰化学有望受益。

　　投资发起：

　　团体上说，我们判定奥克股份(300082，买入)、齐翔腾达(002408，买入)、中泰化学(002092，未评级)都有望受益于行业趋势的好转，上述公司2季度利润分别实现了434%、136%和336%的环比增长，年化PE都已经降至20倍左右，随着3季度代价上涨带来的业绩弹性和新产能投产，PE预计还将进一步降落，发起重点关注。

　　风险提示

　　上述石化产物需求重要来自于房地产和基建行业，受宏观经济影响较大，需求量具有不确定性。且重要质料代价受油气代价影响较大，假如本钱端大幅颠簸，会对业绩造成影响。（东方证券赵辰）

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